调味品-消费餐饮促进酱油成长-30页

从零售终端看，调味品提价或高端产品溢价更容易被消费者接受。调味品最重要的功能是味道，且调味品在每日三餐中都会出现，具有刚性需求属性，使用频次较高。因此，随着人们收入的提高对调味品的消费升级是最先进行升级的品类；且由于调味品价格在日常支出中占比较小，调味品价格的提高也更容易让消费者接受，因此调味品行业的产品升级推进速度更快。而对于餐饮渠道来说，易守难攻。餐饮业“消费分化”特征弱化，从海底捞的中报来看，一线、二线、三线和以下城市人均差距还不到 20%，远低于其他产业人均消费差距的平均值。对调味品来说，由于调味品的购买频次较低，可能是一到两个月一次，同时调味品和购买的菜品相比价格较低，即便面临产品提价或者高端产品的较高溢价，消费者也更容易接受。

酱油行业量价齐升，仍处于增长阶段。根据 Euromonitor 数据，我国 2018 年酱油零售收入为 745.55 亿元，同比增长 9%，其中消费量同比增长 6.33%，价格同比增长 2.51%。酱油行业仍处于增长阶段，2014 年以后主要受益于量增，酱油消费量近年来保持 6%以上的增速，价格则自 2015 年后放缓至 2%的增速。酱油主要的销售渠道为餐饮端，餐饮发展促进酱油量增。而酱油作为日常使用的烹饪调味品，消费者对其品牌和品质的关注度较高，随着居民收入的改善和对生活品质的追求，家庭端消费升级对酱油的价增产生较大作用。

与日本酱油行业相比，中国酱油行业集中度较低。我国酱油行业CR3约为21%，日本 CR3 高达 48%。海天已经成长为全国性品牌，但相比于龟甲万其市占率仍然具有进一步提高的空间。厨邦，千禾味业和李锦记目前仍然具有区域性特征，全国化渗透空间较高。酱油行业存在较多中小企业和小作坊式生产的企业，在一些地区也存在着家庭酿造酱类产品对酱油的替代使用。随着城镇化的推进和商超电商等渠道对乡镇农村的渗透，酱油行业的品牌集中度将进一步提高。