软饮料水源壁垒共筑农夫山泉护城河-34页

2019 年包装水市场规模超 2000 亿元，饮用纯净水占比较高，销量为主要驱动力。据Frost&Sullivan 数据显示，2019 年我国包装水市场规模超 2000 亿元，其中饮用纯净水占比最大（60%）,14-19 年 CAGR 达 13.2%，饮用纯净水凭借对水源地无特殊要求叠加易达卫生标准特点，在行业发展之初占据主要市场份额，预计 2024 年饮用纯净水零售额较目前高2倍左右；而自二十一世纪开始盛行的天然水及天然矿泉水占比分别为18.4%、13.6%，14-19 年 CAGR 分别为 24.8%、18.4%，预计零售额将从 19 年的 372、151 亿元提升至 2024年的 762、293 亿元。另外，据欧睿数据显示，2019 年包装水市场规模为 1999 亿元，14-19 年 CAGR 为 10.1%，与 Frost&Sullivan 数据基本相符，我们通过分拆欧睿数据发现，2005-2019年间，我国包装水销售量年复合增长率达11.0%，零售额年复合增长率达13.7%，销量为发展主要驱动力。

包装水占软饮料行业比最高，同时增速位居前三。据 Frost&Sullivan 数据显示，2019年我国包装水零售额占软饮料行业的 20.3%，14-19 年 CAGR 为 11%，预计 2024 年包装饮用水市占率将从 2019 年的 39%提升至 2024 年的 35.9%。增速方面，预计 19-24 年包装水增速将仅次于咖啡饮料，具有较强成长性。

我国饮用水包装化率处于较低水平，至少有 2 倍提升空间。据《中国居民膳食指南》数据显示，健康成年人每天需饮水 2500 毫升，我们通过结合欧瑞数据中的包装水交易量来推算各国目前的饮用水包装化率，结果显示我国饮用水包装化率仅为 3.3%，日本、英国、美国、德国、法国分别较我国的 1.2、1.5、3.6、4.3、4.7 倍，未来随着我国包装水需求不断增加，包装化率的不断提升有望推动饮用水市场不断扩容。