食醋：快速成长，亟待整合-27页

 不同调味品发展阶段不一，其中食醋正处于快速成长阶段。食醋作为中国传统的调味品，渗透程度不及酱油，由于口味悬殊导致四大名醋割据，在各自根据地呈主流消费，尚未出现全国化企业，目前食醋行业已经步入发展的快车道，随着食醋产品定位的丰富，自身结构的升级，食醋行业将继续保持稳定增长。

食醋行业正处于快速成长阶段。根据调味品协会的统计，我国调味品百强企业食醋销售收入由 2010 年的 27.6 亿元增长为 2018 年的 63.1 亿元，2010-2018 年间 CAGR 达到 11%。伴随食醋功能细分和健康化趋势加强，未来食醋行业将保持较快增长。

食醋行业具有较强的区域分布性，品牌集中度较低。根据中国调味品协会统计，2018年我国百强企业中，食醋产量在 1 万吨以下的有 7 家，占比 20%；总产量在 1-5 万吨的企业有 22 家，占比 61%；产量在 5-10 万吨的企业有 3 家，占比 8%；产量在 10 万吨以上的食醋企业有 4 家，占比 11%，行业产量结构分散。根据调味品协会数据，2018 年中国食醋产量接近 500 万吨，前五大企业分别为恒顺醋业、山西水塔、紫林醋业、海天味业和四川保宁，根据上市公司公告及草根调研数据，前五大企业分别占据 6.4%/4.0%4.0%/2.6%/1.9%的市场份额，CR5 为 18.9%，其中恒顺醋业市占率为 6.4%，位列行业第一。