矿泉水行业专题-29页

 估算我国包装水市场规模约 2,360 亿元，市场容量大。我国的包装水市场细分品种丰富，规格齐全，但尚无统一的官方统计口径。我们按照规格划分，2017 年我国瓶装水市场规模约 1,600 亿元（欧睿数据），桶装水市场需求约 760 亿元（中国安监局数据），推算我国包装水市场总规模约 2,360 亿元，2017 年同增 12%。我们认为，相比包含果汁、碳酸饮料、蛋白质饮料等品类在内的包装软饮料市场整体近年来的低个位数增长（欧睿数据）而言，包装水市场整体在新经济常态下实现了快速增长。

估算我国矿泉水市场规模约 472 亿元，成长性好。我们按照水种将包装水划分为矿泉水、纯净水、天然水及其他，根据多个第三方数据来源以及草根调研数据，我们估算矿泉水2017 年瓶装与桶装合计市场销售规模约 472 亿元，约占包装水总体容量的 20%，瓶装/桶装矿泉水 2017 年分别同增 15%/10%，均快于瓶装/桶装水总体增速。我们认为，在费者购买力与健康意识不断升级的趋势下，矿泉水品类整体呈现更好的成长性。

矿泉水较其他水种健康属性更强，产品差异化能力强，定价更高。根据草根调研，市面上 500ml 左右的瓶装矿泉水最低售价在 2.5-4.5 元价格带，高于同样规格的纯净水和天然水 1-2 元，从定价上凸显其水源更高端、水质更健康、包装更精美等特色。矿泉水强调水源的高贵、稀缺、营养性，亦强调与水源相关的矿物质及营养成分的差异性，直击当下消费者对健康追求的痛点。此外还有包装层面的差异化努力，矿泉水为配合自身贵族气质其瓶身与常见的纯净水包装形成差异，设计上更为精美，更有甚者采取玻璃瓶包装，与价位偏低的纯净水和天然水形成了全方位的区隔。