经过30余年的发展，我国宠物行业进入稳定成熟期。1992年中国小动物保护协会的成立标志着我国宠物业的萌芽兴起，外资品牌的驻入打

食品添加剂：安全、美味的食品科技。定义：科学、安全、美味的工业魔法。在我国，食品添加剂指为改善食品品质和色、香、味，以及

休闲食品行业赛道空间大，多年以来稳步增长。休闲食品是消费者在闲暇、休息时所吃的食品，主要包括干果、坚果、膨化食品、糖果、

肥胖率、疾病患病率上升影响健康世界卫生组织多次指出，过多摄入游离糖会增加龋齿、肥胖、糖尿病和高胆固醇血症等疾病的患病风险

年轻化的养生观念，催生功能性零食的兴起年轻一代对健康提升的驱动更强，重点关注精神健康和皮肤体重管理；年轻人喜欢边玩边养生

疫情下居家场景增加，宠食行业加速发展。根据欧睿数据，从2011到2021年，全球宠物食品市场规模从632.52亿美元增至1148.45亿美元

我国速冻食品根据产品种类主要分为速冻调制食品、速冻面米制品和速冻其他食品三大类。（1）速冻调制食品是以谷物或豆类或薯类及

从消费人群和产品来看，卤味兼具大众食品及快消品的属性。食品属性则体现在我国遵循南甜、北咸、东辣、西酸的口味差异，具有强地

果葡糖浆替代蔗糖阶段。受益技术升级，颠覆原始甜价比，20世纪80年代左右果葡糖浆开始替代蔗糖，果葡糖浆的甜价比一度接近蔗糖的

糖精的发现和商业化进程。1878 年，美国约翰霍普金斯大学科学家在实验中首次意外发现糖精，并于 3 年后便在德国开始其工业化的生

主营新型方便食品，成立五年获多轮融资。阿宽食品 2016 年 12 月成立于四川省成都市。公司主营新型方便食品的研发、生产和销售，

根据欧睿国际的数据，2021 年我国宠物食品市场规模为 481.88 亿元，2017-2021 年复合增速达 24.80%，行业正处于快速增长期。我们

就白酒板块而言，在节后的调研中可以观察到消费情绪并未出现明显波动；在部分疫情影响相对较小的地区，叠加返乡人员流动的常态化

白酒消费场景分化，在疫情扰动下，以宴席需求为主的区域次高端白酒受影响较大。白酒消费目的主要分为宴请、送礼、收藏、自饮等四

就地过年政策继续支撑高线城市消费，精准防疫政策下低线城市年味仍浓。一线、新一线城市就地过年趋势延续，支撑城市业态消费增长

21年收官，H2阶段性受疫情、成本压力和费用扰动。从已发布的业绩预告来看，龙头 H2 业绩承压，主要系：1）疫情反复制约需求复苏

宠物食品是饲养宠物的刚性需求，相比自制宠食或剩饭剩菜喂养等，具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲喂方便以及疾病预防等

复盘显示，连锁业态的投资机会主要有三类：1）扩张，2）复苏，3）转型；即单一品牌从 1 向 10 的扩张期；突发危机、管理不善之后

宠物食品是专门为宠物、小动物提供的植物类或肉类食品，即介于人类食品与传统畜禽饲料之间的动物食品。宠物食品以其形态、功能和

深加工行业在我国高速发展。深加工食品最早起源于美国。90 年代随着肯德基、麦当劳等洋快餐进入我国，部分地区出现了净菜加工配