高成长性赛道，连锁化进程加快。根据中国连锁经营协会数据，2021 年烧烤行业的市场规模年增速在 10%左右，是当前餐饮业中增速较

植物基是将通过光合作用形成的植物蛋白作为替代蛋白的新型食品和饮品，常见应用为植物肉、植物奶等，以及以此为基础原料研发制作

概念界定：现磨咖啡是指选用新鲜烘焙的优质咖啡豆，由店员或咖啡师在门店进行现场手工制作，从而能够最大限度保留咖啡的原始香气

从消费人群和产品来看，卤味兼具大众食品及快消品的属性。食品属性则体现在我国遵循南甜、北咸、东辣、西酸的口味差异，具有强地

烧烤品类为正餐赛道中创业门槛较低的品类。开烧烤店前期投入只需要配备冷冻柜、烧烤炉等，门店面积可大可小（许多烧烤摊通过餐桌

预制菜定义较为宽泛，玩家贯穿产业链上中下游。定义上，预制菜是指以一种或多种农产品、畜禽产品、水产品等为主要原料，运用标准

现状：相比美国和日本，中国餐饮市场规模近年来快速增长，但不管是人均餐饮消费金额还是连锁化率对比美日仍有差距。相比美国和日

各项经营指标均向好的高成长阶段会带来数倍估值溢价。2015年海底捞门店数量为 146 家，进入快速开店期；2019 年海底捞门店数量达

中式餐饮是中国整体餐饮服务市场的最大组成部分。我们按菜系类别，将中国餐饮市场分为中式餐饮、西式餐饮及其他餐饮。2015年至20

餐饮品牌生命周期属性是影响餐饮板块公司发展与估值的重要因素，近年来随着品牌迭代长期加速，成长期与成熟期餐饮企业投资可持续

按照加工程度由难到易，预制菜可分为即配食品、即烹食品、即热食品与即食食品四大类。即配食品指经过清洗、分切等初步加工而形成

预制菜是指将原料通过清洗、分切并配以多种辅料进行预先处理制成的菜品。广义上看，按照标准化程度，预制菜可大致分为即配食品、

就白酒板块而言，在节后的调研中可以观察到消费情绪并未出现明显波动；在部分疫情影响相对较小的地区，叠加返乡人员流动的常态化

公司是全国知名的中式快餐品牌，麻辣烫市场份额第一。公司2003年成立，经过19年的发展，通过致力于麻辣烫的创新和改良，以及运用

就地过年政策继续支撑高线城市消费，精准防疫政策下低线城市年味仍浓。一线、新一线城市就地过年趋势延续，支撑城市业态消费增长

复盘显示，连锁业态的投资机会主要有三类：1）扩张，2）复苏，3）转型；即单一品牌从 1 向 10 的扩张期；突发危机、管理不善之后

中国2020年广义预制菜规模4220亿左右（出厂口径），其中，狭义预制菜1070亿、速冻调理肉制品1150亿、速冻米面770亿、净菜1100亿

随着城镇化率提高，家务活动社会化分工，食品外部化为大趋势。根据国家统计局数据，2021 年我国人口城镇化率已达 64.7%，2008~20

相较传统模式，前置仓模式配送效率高、生鲜损耗小。传统模式通过中心仓进行配送，将生鲜货物集中到城市配送中心，根据订单需求将

代餐市场中产品种类繁多，总体可按成分和使用场景分为泛代餐、可完全代餐以及代餐零食三大品类。1）泛代餐：全麦面包、麦片和五