疫情蔓延全球，甜味剂市场的危与机

甜味剂是食品饮料中常用的原料之一，中国又是甜味剂生产大国。2018年，全球甜味剂市场规模约95.46亿元，中国甜味剂市场规模约66.61亿元，产值占全球70%左右。据国金证券报告，我国三氯蔗糖、阿斯巴甜、安赛蜜、甜蜜素和糖精产量占全球的60%以上。由于前段时间国内生产企业受疫情影响，导致开工延迟、产能释放不足及产品供货的延后，势必对全球范围内甜味剂供应链产生一定影响，进而波及到全球下游食品及药品等工业链客户的生产经营。

图-中国和全球人工甜味剂产量情况

一、国内市场：企业复工复产，内需市场机遇

1.3月10日上午，美国嘉吉平湖新型食品项目举行“云签约”仪式。2007年，嘉吉公司在平湖投资建设嘉吉食品科技（平湖）有限公司，生产高果糖浆，为饮料行业提供甜味剂等。此次，嘉吉公司决定在平湖经济技术开发区建设新型食品项目，项目总投资1亿美元，其中注册资金为5000万美元。

2.甜叶菊是食品及药品工业甜味剂原料，产业链上游，以龙母镇藕塘村甜叶菊基地为例，工作人员三月起有序复工复产，已完成甜叶菊种植160多亩。

3.目前，国内制糖集团报价基本持稳。广西糖厂报价总体在5690-5830元之间。当前国内糖厂收榨进度较快，广西已近9成糖厂收榨，后期将逐步转入纯销售期。从整体来看，今年糖厂资金压力不大，使得现货价格整体比期货抗跌，基差也相对较强。但长期来看，国内食糖供需格局整体仍较好，下方支撑依然存在。

4.根据目前的压榨进度，预计本榨季食糖产量在1020万吨左右，低于预期。随着广西压榨进入后期，以及国内疫情缓解，疫情对生产端的影响在逐渐降低，消费端的恢复还需要时间，近一个多月的消费缺失，对白糖全年消费会造成一定影响。

5.受原油价格大幅下跌及疫情影响，原糖价格也大幅回落，原糖市场投资者选择继续观望，短期对内盘糖价产生一定不利影响。

二、国际市场：外盘甜味剂继续延续弱势

外盘方面，截止3月20日，在疫情在全球蔓延的态势下，商品市场普遍出现大幅下跌，原糖也出现大幅回落，目前配额外进口利润在810元/吨左右；巴西方面，本榨季正式收榨，原糖价格的上涨，或促使卖出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，产量下降，但本榨季库存量预计依旧较大。泰国因干旱导致食糖产量大降。整个市场行业景气指数低迷，呈弱势整理态势。

三、产业链新动向：盐城捷康“半糖”研究 或将推动甜味剂市场多元化格局

1月16日，盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司与“糖都”广西壮族自治区崇左市政府签订了盐城捷康三氯蔗糖全产业链项目合作协议。据公开披露的消息来看，双方制定的初步战略规划是：首先在崇左成立半糖项目研究所；其次，选择2家以上糖厂进行三氯蔗糖和白糖综合结晶实验，重点生产5倍甜度的半糖产品；最后，建立消费品、餐饮、面包蛋糕、饮料小食品等四大市场销售的队伍和渠道。公司将通过“三步走”战略实施计划，利用崇左政商环境和得天独厚的蔗糖种植基地、深圳飞尚实业集团的资本实力，以及盐城捷康的技术实力和行业影响力，半糖市场的研发和产业化将快速步入正轨，进一步延伸三氯蔗糖产业链，打造全国三氯蔗糖循环经济产业示范园区。

四、健康营养  是甜味剂未来发展的趋势之一

在此次新冠疫情中，对中老年人和长期患有慢性病的患者“杀伤力”特别巨大，全民对大健康领域更是高度关注，消费者的消费趋势也在不断变化。减糖、减盐、减油等理念，已逐步成为普通高知消费者，特别是中老年群体的共识，因而，甜味剂产业链领域的产品创新和转型升级也将成为业界广泛关注的焦点。把握行业发展脉络，提前规划产品布局，才能赢得市场先机。

我们预判：在持续的消费升级大背景下，行业发展趋势会越发明显，天然代糖（甜菊糖苷、罗汉果甜苷等）或半糖产品（代糖+白糖）将更加受到消费者的青睐，代表着甜味剂下一步发展的趋势

中国食品产业评论员朱丹蓬表示：新冠肺炎（COVID-19）疫情，对中国乃至世界食品行业的冲击，主要集中体现在销售侧和供给侧。随着疫情全球化蔓延，全球食品上游供应链，也必然会受到比较大的伤害。随着中国疫情降低，中国齐全的食品产业链，会形成非常强大的供给能力，食品及上游供应链有望提前进行国际布局，这对中国企来说是利好的。